안녕하세요. PLUS 코스닥150액티브 ETF 책임운용역 은기환입니다. 먼저, 저희 PLUS ETF에 많은 관심 보여주셔서 진심으로 감사드립니다.

오늘은 첫 투자자 서한이니만큼 앞으로의 투자운용 방향에 대하여 짧게 말씀드리겠습니다.

주가가 상승하려면 몇 가지 조건이 필요한데, 기업의 이익이 성장하고, 그로부터 발생한 잉여현금흐름이 적절하게 주주들에게 분배되어야 합니다. 이 과정이 투명해야 하며, 경영진은 주주로부터 신뢰를 얻기 위해 최선을 다해야 합니다.

지난 1년 동안 한국 증시의 상승에는 이 조건이 대체적으로 부합했기 때문에 가능했습니다. 이사충실의무 확대하는 상법개정과 배당소득 분리과세, 그리고 인공지능 인프라 중의 핵심이 메모리의 가격 상승 덕분이었습니다.

상법개정과 같은 제도개혁은 비단 코스피에만 국한된 것이 아닙니다. 코스닥에도 분명 영향을 미쳤을텐데, 실제 지수 상승으로 연결되지는 못했습니다. 이미 코스닥은 코스피와는 달리 저평가 상태가 아니었기 때문이라고 해석하고 있습니다.

이와 같은 현실에서 코스닥이 상승하려면 보다 확실한 성장 가능성이 반영되어야 한다고 생각합니다. 그리고 그것은 분명 인공지능입니다.

이미 전세계 주식시장의 최상위 기업은 인공지능으로 도배가 되었다고 해도 과언이 아닙니다. 인공지능에서의 경쟁력에 따라 시가총액 순위가 엎치락뒤치락 하고 있고, 누가 봐도 앞으로 벌어질 생산성 혁명의 중심에는 인공지능이 있기 때문에, 사실상 인공지능을 말하지 않고는 주식을 말할 수 없다고 봐도 과언이 아닙니다. 한국증시, 그리고 대만증시가 좋은 이유 역시 인공지능입니다. 두 나라 모두 시가총액의 대부분을 인공지능의 핵심 인프라인 반도체를 만드는 기업이 차지하고 있습니다. 이쯤이면 어떤 지수의 성공은 인공지능의 영향력이 얼마나 되느냐로 정의할 수 있을지도 모릅니다.

한편, 코스닥을 보면 인공지능의 영향력이 코스피나 미국증시보다 큰 것 같지는 않습니다. 만약 코스닥 지수가 3000을 가려면 지금보다 시가총액이 1,000조원 이상 커져야 하는데, 이를 뒷받침하는 이익이 적어도 50조원 이상은 필요합니다. 물론 시간이 충분히 흐른다면, 불가능한 일은 아니나, 폭발적인 이익 성장까지는 부족해 보입니다.

저희가 보는 가능성은 대략 이렇습니다. 인공지능의 중심에 있는 어떤 기업이 약 10조원 정도에 상장하여 수백조원 규모의 기업으로 성장한다면 코스닥 지수 상승이 가능할지도 모릅니다. 어쩌면 이미 코스닥에 그럴만한 기업이 상장되어 있을지도 모릅니다.

저희가 코스닥지수에 패시브 투자하는 것보다 액티브 투자를 권하는 이유는 여기에 있습니다. 언제나 그렇듯 좋은 기회는 남들이 잘 보지 않는 작은 곳에 있는 법입니다. 저희는 오랫동안 국내주식 리서치를 하면서 좋은 기업을 찾기 위해 애를 써왔습니다. 이제 PLUS 코스닥150액티브 ETF를 통해 NEXT150을 찾는 여정에 함께 하시길 제안합니다.

고맙습니다.

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