원래, 이렇게 만들었습니다.

PLUS 자사주매입고배당주의 분배금이 월 40원에서 월 70원으로 변경됩니다.

분배금 경쟁에 뛰어든 것이 아닙니다.
이 상품은 2025년 9월 상장 때부터 이 숫자를 설계해두고 있었습니다.

 
다만 7개월간 실행할 수 없었습니다.
왜 못했는지, 왜 지금 할 수 있게 됐는지. 오늘은 그 이야기를 해보려고 합니다.

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1. 기업의 주주환원, 절반만 보고 있었습니다

기업이 벌어들인 돈을 주주에게 돌려주는 방법은 두 가지입니다.

하나는 배당입니다.
회사가 창출한 이익을 주주들에게 현금으로 직접 나눠주는 방식이죠.

 
나머지 하나는 자사주 매입·소각입니다.
회사가 창출한 이익으로 시장에서 자기주식을 매입 후 소각하여,
유통 주식 수를 줄여 주당 기업가치를 상승 시키는 방식이죠.

미국에서는 이미 후자가 주류입니다.
S&P 500 기업의 자사주매입 규모는 현금배당 규모를 넘어섰고,
Apple은 지난 10년간 7000억 달러를 자사주매입에 썼습니다.
 

일본도 마찬가지입니다.
기업 자사주매입 규모가 2013년 2조 엔에서 2024년 10조 엔으로 5배 늘었고,
이 흐름은 닛케이 지수 상승의 주요 동력 중 하나로 평가받고 있습니다.

배당수익률만으로 주주환원을 평가하는 건, 절반만 보는 것이었습니다.

이 두 가지를 합산한 지표가 있습니다. 

총주주환원수익률, TSR(Total Shareholder Return)
“예상 배당수익률 + 자사주 매입률”

PLUS 자사주매입고배당주는 2025년 9월 상장 때부터
이 TSR이 가장 높은 기업 TOP 30에 투자하는 구조로 설계되었습니다.

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2. 원칙을 지킨 7개월

설계는 TSR 기반이었지만, 분배는 그렇지 못했습니다.

당시에는 자사주를 매입해도 소각 의무가 없었습니다.
기업들은 자사주를 매입하고도 소각을 하지 않을 수도 있었죠.
 

따라서 소각이 전제되지 않는 이상,
자사주매입을 확정적인 주주환원정책이라 보기 어려웠고
자사주매입 부분을 분배금에 반영할 근거가 없었습니다.

그래서 저희는 구성종목으로부터 실제로 수취할 예정인 배당금만 고려하여 분배정책을 펼쳤습니다.

*PLUS자사주매입고배당주 ETF 분배금 지급 현황

3. 상법이 바뀌었습니다. 분배의 기준도 바뀝니다

2026년 2월 25일,
자사주 소각을 의무화하는 내용을 담은 3차 상법 개정안 국회 본회의 통과됐고,
3월 6일 공포 즉시 시행됐습니다.

기업이 자사주를 매입하면 1년 안에 소각해야 합니다.
예외는 있지만, 원칙은 명확합니다.
자사주소각은 이제 "선택"이 아니라 "주주환원의 확정적 행위"가 되었습니다.

이러한 추세에 따라 삼성전자는 올해 4월 약 14조5천억 원을 소각했고,
SK하이닉스 역시 지난 2월 약 12조 원을 소각했죠.
대형주들이 앞다퉈 자사주 소각에 나서며 주주환원 정책을 강화하고 있습니다.

이 상품이 처음부터 기다리던 전제조건이 충족된 것입니다.

이에 따라 PLUS 자사주매입고배당주 ETF는 아래와 같이 분배정책을 변경합니다.

*TSR ≒ 예상배당수익률 + 자사주매입률 *이익금 초과 분배 시 원금 감소 가능

2026년 4월 15일 분배금 지급 기준일에 PLUS 자사주매입고배당주 ETF를 보유하고 있다면,
70원 수준의 분배금을 수령하게 됩니다.

*분배금 지급 규모와 방식은 변경될 수 있습니다.

그렇다면 자사주 소각이 어떻게 월 분배금이 되는 걸까요?

구조는 이렇습니다.

기업이 자사주를 매입하고 소각하면,
유통주식수가 줄어들면서 주당 기업 가치는 자연스럽게 상승합니다.
 

그러나 자사주 매입·소각은 배당 못지않은 주주환원이지만,
주주환원의 효과가 주당 기업가치 상승에 녹아들 뿐 배당과 같이 현금흐름을 만들어주진 않습니다. 

따라서 자사주매입·소각으로 주주환원정책을 펼치는 기업에 투자하는 것은
배당으로 주주환원정책을 펼치는 기업과 같이 친주주환원기업에 투자하는 것임에도
배당을 통해 현금흐름이 자동으로 창출되는 고배당주 투자와 달리 주식을 매도하여
직접 현금흐름을 창출해야 되는 불편함이 존재하였습니다.

그래서 저희는 이러한 투자자들의 불편함을 해소하고자 합니다.

 
PLUS 자사주매입고배당주는 단순 배당금만 수취하는 것을 넘어
자사주 매입·소각으로 인한 주당 기업가치 상승분을 고려한 주식 매도를 시행합니다. 

그리고 이를 통해 얻은 재원을 투자자분들에게 분배금으로 지급하여 현금흐름을 창출합니다.

정리하면 이런 흐름입니다.

보유종목의 자사주 매입·소각
↓
보유종목의 유통주식수 감소 → 주당 기업가치 상승
↓
ETF가 주당 기업가치 상승 분을 고려하여 주식 일부 매도
↓
투자자에게 월 분배금으로 지급

기업이 하는 주주환원을, ETF가 매월 현금흐름으로 변환해주는 구조입니다.

그리고 여기서 한 가지 더. 이 자사주 소각 기반 수익은 국내 주식에 대한 매매차익에 해당합니다.
이렇게 얻어진 분배재원은 배당소득세(15.4%)가 적용되지 않습니다.

 
예를 들면 월 70원 중 ETF가 기업에서 받은 배당금에 대한 부분은 과세되지만,
자사주 매입 후 소각으로 인한 주당 기업가치 상승분에 대한
매매차익을 분배재원으로 해지급되는 부분은 과세되지 않습니다.

같은 분배금이라도 주당과세표준액이 낮아지면, 세후 실질 수령액이 달라질 수 있습니다.

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PLUS 자사주매입고배당주

PLUS 자사주매입고배당주를 정리하면 이렇습니다.

① 배당수익률만이 아닌, 배당 + 자사주매입을 합산한 총주주환원(TSR) 관점으로 종목 선별합니다.

② 자사주 소각 의무화가 확정되지 않은 7개월간, 예상배당금만으로 분배하는 원칙을 지켰습니다.

③ 자사주 소각을 의무화하는 내용을 담은 3차 상법 개정안이 시행된 지금,
상품 설계 당시 취지에 맞는 TSR 기반 분배를 시작합니다.
기업의 주주환원을 매월 현금흐름으로 전환하는 구조입니다.

배당만 보던 시대에서, 배당과 자사주매입을 함께 보는 시대로 바뀌고 있습니다.
자사주 소각 의무화가 만든 이 변화 속에서,
‘총주주환원 분배’는 배당 투자자들에게 매력적인 투자 기회 아닐까요?

[ETF 개요]

[투자 유의사항]