2025년 대한민국 주식시장(KOSPI)이 연초부터 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 무려 59%라는 놀라운 상승률을 기록하며 전 세계 주요 주식 시장 중에서도 단연 돋보이는 성과를 보여주고 있는데요. 이는 미국 대표 지수인 S&P500의 상승률을 훌쩍 뛰어넘는 수치입니다. 과연 KOSPI의 이런 상승세는 계속될 수 있을까요? 핵심 포인트를 쉽고 간단하게 짚어보겠습니다.

1. 지금의 상승, '단기 급등'이 아닌 '제자리 찾기'

KOSPI가 단기간에 너무 많이 오른 것 아니냐는 우려가 있을 수 있습니다. 하지만 최근 3년간의 성적표를 보면 이야기가 조금 다릅니다. 2025년 10월 기준으로 KOSPI의 3년 누적 수익률은 +72.4%로, 같은 기간 S&P500의 +79.5%에 비하면 여전히 낮은 수준입니다. 즉, 최근의 상승은 그동안 저평가되었던 우리 증시가 제 가치를 찾아가는 키 맞추기 과정으로 볼 수 있습니다. 이는 기업들의 실적 개선과 정부 정책에 대한 기대감이 반영된 건강한 상승이라는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

[그림 1] 글로벌 주요 증시 수익률 비교 (2025년 10월 20일 기준)

2. 과열 신호? 오히려 '구조적 상승'의 증거!

주식 시장에서는 "RSI(상대강도지수)"라는 기술적 지표를 통해 현재 시장이 과열되었는지 아닌지를 판단하곤 합니다. 보통 RSI가 70을 넘으면 "과열" 신호로 보는데, 지난 6월 KOSPI의 RSI는 80을 훌쩍 넘었습니다.

"이제 곧 하락하는 것 아닐까?" 하는 걱정이 들 수 있지만, KOSPI는 잠시 숨을 고른 뒤 오히려 31%나 더 상승하는 저력을 보여주었습니다. 이는 증시의 탄탄한 펀더멘털이 뒷받침되는 구조적 상승의 특징을 보여주는 대목입니다.

3. 과거 데이터가 말해주는 상승의 조건

지난 20년간 KOSPI의 RSI가 80을 넘었던 경우는 단 6번에 불과할 정도로 드문 일이었습니다. 이 사례들을 분석해보니, 과열 신호에도 불구하고 상승세가 계속 이어진 경우에 놀라울 정도로 일치하는 "성공 공식"이 있었습니다.

<상승장이 계속되기 위한 2가지 핵심 조건>

1. 다음 해(FY2) 기업 이익(EPS) 성장률이 0% 이상일 것 (즉, 이익이 감소하지 않을 것)
2. 다음 해(FY2) 기업 이익에 대한 기대치(추정치)가 계속해서 높아질 것

한마디로 "내년에도 기업들이 돈을 잘 벌 것이다"라는 긍정적인 전망과 기대감이 계속 유지되어야 한다는 뜻입니다.

[그림 2] KOSPI RSI 80 초과 사례 비교

• 성공 사례 (2020년): 2020년 6월 RSI가 80을 넘었지만, 바로 이 2가지 조건을 모두 만족시키면서(기업 이익 전망치 계속 상승) KOSPI는 1년 동안 50.9%나 더 상승했습니다.
• 실패 사례 (2015년): 반면 2015년에는 미국 금리 인상과 중국 경기 둔화 우려로 기업들의 이익 전망치가 꺾이자 주가도 함께 하락했습니다.

결국 주식 시장의 상승을 이끄는 핵심 동력은 "기업의 이익 증가"라고 할 수 있습니다.

4. 실적이 견인하는 현재 상승 사이클

그렇다면 현재 KOSPI의 상황은 어떨까요? 2025년 6월 RSI가 80을 상회한 이후 KOSPI는 +31%의 추가 상승을 기록하였습니다. ‘이미 많이 오른 것 아니냐’는 의문이 제기될 수 있으나, 향후 실적 개선이 증시의 추가 상승을 뒷받침할 것으로 전망됩니다

2026년 KOSPI 상장 기업들의 주당순이익(EPS) 성장률 전망치는 +26%에 달하며, KOSPI200 기업들의 영업이익은 2025년 사상 최고치를 경신한 데 이어 2026년에는 300조 원을 돌파할 것으로 예상되기 때문입니다.

√ KOSPI 펀더멘털 현황

·         2026년 EPS 추정치가 가파르게 상승하여 2026년 EPS 성장률 컨센서스 +26%에 도달

·         KOSPI200 영업이익은2025년에 사상 최고치 경신 이후 2026년에는 300조 원 돌파 예상

[그림 3] KOSPI FY2 EPS 역성장을 선행하여 주가가 피크아웃하는 패턴을 보임

자료: Bloomberg

[그림 4]  KOSPI 피크아웃 시점=EPS 추정치 피크아웃 시점

자료: Bloomberg

[그림 5] KOSPI 2026년 EPS 추정치 상향 추세

자료: Bloomberg

[그림 6] 2026년 KOSPI 200 예상 영업이익 344조원

자료: Dataguide

이처럼 기업들의 이익이 크게 늘어날 것으로 기대되면서, KOSPI 지수 역시 한 단계 더 도약할 수 있는 튼튼한 발판을 마련한 셈입니다.

5. 미국 증시보다 매력적인 한국 증시

역사적으로 KOSPI의 RSI가 80을 넘었던 시기에는 미국 S&P500보다 더 높은 수익률을 기록하는 경향이 있었습니다. 이러한 과거 패턴을 고려할 때, 이번 상승 국면에서도 KOSPI가 S&P500을 뛰어넘는 좋은 성과를 보여줄 가능성이 충분합니다.

[그림 7] KOSPI RSI>80 케이스 분석: KOSPI vs S&P500 수익률 비교

결론: 실적이 이끄는 상승국면, KOSPI 강세장은 계속된다!

핵심을 요약하자면, 기술적으로는 과열 신호(RSI 80 상회)가 나타났음에도 불구하고 내년도 기업 이익 전망(FY2 EPS 추정치)이 계속해서 높아지고 있다는 점이 매우 중요합니다.

과거의 사례에서 확인할 수 있듯이 현재 KOSPI의 랠리가 단순한 거품이 아닌, 탄탄한 실적에 기반한 구조적 상승이라고 해석할 수 있습니다. 따라서 현재의 강세장 국면은 앞으로도 계속될 가능성이 매우 높다고 판단됩니다.

？？ 알기 쉬운 경제 용어

• RSI (상대강도지수, Relative Strength Index): 주가가 얼마나 강하게 오르고 내리는지를 나타내는 지표입니다. 보통 0에서 100 사이의 값으로 표현되며, 70 이상이면 주가가 과도하게 올랐다는 의미의 "과열", 30 이하면 과도하게 내렸다는 의미의 "침체"로 해석합니다.
• EPS (주당순이익, Earnings Per Share): 기업이 벌어들인 순이익을 전체 주식 수로 나눈 값입니다. 1주당 얼마의 이익을 냈는지를 보여주는 지표로, EPS가 높거나 꾸준히 상승하면 그만큼 기업이 돈을 잘 벌고 있다는 의미입니다.

KOSPI 상승장의 스마트한 동반자, PLUS 200 ETF

앞서 살펴본 것처럼, 탄탄한 실적을 바탕으로 한 KOSPI의 상승세는 계속될 가능성이 높습니다. 그렇다면 이 거대한 상승 흐름에 가장 쉽고 효과적으로 참여하는 방법은 무엇일까요? 삼성전자나 SK하이닉스 같은 우량주를 직접 고르는 것도 좋지만, 어떤 종목이 더 오를지 예측하기는 어렵고 번거롭습니다.

바로 이럴 때, KOSPI200 지수를 추종하며, 대한민국 대표 기업 200개를 한 번에 담는 ‘PLUS 200 ETF’가 현명한 대안이 될 수 있습니다.

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*기준일: 2025-09-30

둘째, 거래하기 매우 편리합니다. 안정적인 운용을 통해 매수-매도 가격 차이(호가 스프레드)가 매우 촘촘하게 유지됩니다. 이는 투자자가 원할 때 언제든지 손해 없이 원하는 가격에 사고팔 수 있다는 의미로, 거래 편의성이 매우 높다는 장점이 있습니다.

KOSPI의 구조적인 성장이 기대되는 지금, 개별 종목 선택의 어려움 없이 시장 전체에 투자하고 싶으신가요? 업계 최저 수준의 비용으로 KOSPI 상승장에 동참하고 싶다면, PLUS 200 ETF를 확인해 보세요.

 [ ETF 개요 ]

· 한화 PLUS 200증권상장지수투자신탁 (주식) (종목코드 : 152100)

· 투자위험등급 : 2등급 (높은 위험)

· 합성총보수(연) : 0.0374% (집합투자 0.001%, 지정참가 0.001%, 신탁 0.01%, 일반사무 0.005%, 기타비용 0.0204%)

[구성종목 Top 10]

※ 광고시점 및 미래에는 이와 다를 수 있음 / 시장 상황 등에 따라 변동 가능
※ 자료 : 한화자산운용 / 기준일 : 2025.10.22

[ 투자 유의사항 ]

· 투자자는 집합투자증권에 대하여 금융상품판매업자로부터 충분한 설명을 받을 권리가 있으며, 투자전 (간이)투자설명서 및 집합투자규약을 반드시 읽어보시기 바랍니다.

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· 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다.

· 한화자산운용㈜ 준법감시인 심사필 제 2025-449호 (2025.10.23~2026.10.22)