스페이스X에 정책 모멘텀이 더해지고…

지난달 스페이스X IPO 가능성이 거론되면서 스페이스X의 상장(예상) 가치를 기준으로 우주 밸류체인 전반에 대한 리레이팅이 진행되는 모습입니다. 또한 수차례 발사가 지연됐던 NASA의 아르테미스 2호가 이르면 2월 발사될 수 있다는 보도도 멀티플 상승 기대를 자극하는 요인으로 해석됩니다.

스페이스X 이슈에 가려 상대적으로 덜 조명됐지만, 지난 12월 중순 공개된 우주항공청의 2026년 업무계획 역시 국내 우주항공 관련 기업들에 대한 기대감을 높일 만한 내용을 담고 있습니다. 기존 정부 사업계획은 2028년 7차 발사까지의 발사 일정에 초점이 맞춰져 있었고, 이후 정부 발사계획은 미정인 상태였습니다. 이에 따라 발사 공백이 발생할 경우 누리호 신뢰성(상업성) 및 예측 가능성 확보가 어렵다는 지적이 제기돼 왔는데요. 이번 2026년 업무계획에는 산업 생태계 활성화와 누리호 신뢰성 제고를 위해 2029~2032년(4년) 기간의 발사 물량(연 1회)을 일괄 계약 형태로 추진하는 방안이 포함됐습니다.4년치 계약을 한꺼번에 체결하고 발사 비용의 부족분을 정부가 지원함으로써, 국내 우주 밸류체인 업체들의 중장기 실적 가시성이 확대될 것으로 기대됩니다.

[우주항공청] 2026년 목표성과

자료 : 우주항공청

[우주경제 성장 전망] 인프라 중심에서 산업 응용 중심으로 전환되며 35년까지 3배 성장 전망

자료 : McKensey

실적 턴어라운드 기대감까지 더해지는 구간

중장기 가시성이 개선되더라도 단기 실적이 부진할 경우 주가는 출렁일 수 있습니다. 이런 점에서 국내 우주 밸류체인 대표 중소형주들이 2025년 연간 영업이익 흑자전환이 기대된다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 쎄트렉아이(위성 본체), 인텔리안테크(안테나), 에이치브이엠(특수합금) 모두 2025년 연간 매출액 두 자릿수 성장과 영업이익 흑자전환이 컨센서스로 형성돼 있습니다. 제품/소재의 성격이 서로 다름에도 세 기업 모두 흑자전환 국면에 진입한다는 점은, 밸류체인 전반에서 수요·수익성이 동반 확대되는 흐름이 나타나고 있음을 시사합니다.

[기업별 핵심 실적 드라이버]

(1) 쎄트렉아이: 방위 목적 관측위성 수요 증가 추세

(2) 인텔리안테크: 글로벌 위성 인터넷 서비스 본격화에 따른 수주 증가 예상

(3) 에이치브이엠: 글로벌 최대 민간 우주 기업의 로켓 발사수 증가에 따른 첨단금속 수요 확대 예상

또한 2025년 연간 영업이익 흑자전환을 기점으로 2026년에는 두 자릿수 이상의 영업이익 성장이 기대되는 구간입니다. 이에 따라 올해는 실적(숫자)을 통해 우주 관련 종목의 구조적 성장에 대한 컨빅션이 강화될 가능성이 높습니다. 또한 중장기 실적 가시성을 높이는 정책 모멘텀과 맞물리며, 실적 상향과 멀티플 재평가를 동반한 주가 상승의 선순환이 나타날 수 있습니다.

우주밸류체인 중소형주 실적 성장률 컨센서스

(광고시점 및 미래에는 이와 다를 수 있음)

자료 : DataGuide

PLUS 우주항공&UAM (종목코드 : 421320)

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