[PLUS 200커버드콜액티브] 과열해소 구간에서 매력이 부각되는 투자전략

코스피는 2025년부터 시작된 상승 랠리 속에서 50일 및 60일 이동평균선의 지지를 받으며 강세를 이어왔습니다. 그러나 현재 조정 구간에서는 7월 13일까지 4거래일 연속 60일선을 하회하며 2025년 5월 이후 처음으로 종가 기준 60일선을 2거래일 이상 연속 하회하는 흐름을 보이고 있습니다. 이는 지난 3월 31일 60일선을 하향 돌파했을 당시 바로 다음 날 이를 회복했던 것과 대비되는 흐름인데요. 올해 6월 말까지 연초 대비 101%에 달하는 기록적인 상승을 보인 만큼, 누적된 과열을 해소해야 하는 구간에 진입한 것으로 분석됩니다.

[코스피 지수 vs 50일∙60일 이동평균선]

자료: Bloomberg

이에 따라 단기적인 횡보 장세를 보일 가능성이 확대되었으나, 최근 코스피 기업들의 실적 추정치 변화 흐름을 감안하면 코스피 지수의 하방 경직성은 매우 견고한 상태입니다. 코스피 기업들의 2026년 2분기, 2026년(연간), 2027년(연간) 영업이익 증가율 컨센서스는 아래와 같이 상향 조정 추세를 보이고 있습니다.

[코스피 영업이익 컨센서스 1개월 변화율]

자료: Dataguide/ 광고시점 및 미래에는 이와 다를 수 있음

또한, 코스피 영업이익은 2026년 227% 성장에 이어 2027년에도 35% 성장이 전망되는 상황입니다.

[코스피 연간 실적 컨센서스]

자료: Dataguide/ 광고시점 및 미래에는 이와 다를 수 있음

기업들의 견조한 이익 전망이 주가의 하방을 지지하는 가운데, 최근 조정으로 밸류에이션 매력은 크게 확대되었습니다.

[코스피 12MF PER] 7월13일 종가 기준 6.5배로 5년 평균 대비 -2SD(표준편차) 하회

자료: Bloomberg

20일 이동평균선과의 이격도 역시 기술적 반등 가능성을 시사하고 있습니다.

[코스피 20일이평선 이격도] -2SD(표준편차) 하회하는 수준으로 주가 되돌림 가능성이 높은 구간

자료: Bloomberg

따라서 단기적으로 지수가 쉬어가는 구간에 진입하긴 했으나, 기업들의 견조한 이익 전망, 밸류에이션, 이격도 감안 시 현재 코스피에 대한 매수 진입 매력도는 높은 것으로 볼 수 있는데요.

60일 이동평균선 하향돌파에 따른 단기 횡보 가능성과 펀더멘털 기반의 높은 하방 지지력을 종합적으로 고려할 때, 커버드콜 전략을 활용하는 것이 효과적일 수 있습니다. 특히 VKOSPI(코스피200 변동성 지수)가 역사적으로 높은 수준에 머물고 있는 만큼, 옵션 프리미엄 매력이 과거 대비 높아진 점 또한 긍정적인 요인입니다.

[VKOSPI ] 지난 6월 말까지 역사적 고점을 지속 경신한 이후 조정

자료: Bloomberg

PLUS 200커버드콜액티브

지금과 같이 코스피가 고점 대비 27% 조정(7월 13일 종가 기준)을 받은 이후 반등이 기대되는 상황에서는, 커버드콜 전략 활용 시 상승 수익이 제한될 수 있다는 고민이 있을 수 있습니다.

PLUS 200커버드콜액티브는 코스피200을 중심으로 국내 대표 우량주에 투자하면서, 시장 상황에 따라 콜옵션 매도 전략을 병행하는 액티브 ETF입니다. 지수의 단기 방향성이 뚜렷하지 않거나 변동성이 높아지는 구간에서는 옵션 프리미엄을 통해 포트폴리오의 수익원을 다변화하고, 반등 가능성이 커지는 국면에서는 콜옵션 매도 비중·행사가·만기 등을 탄력적으로 조절해 상승 참여 여지를 확보하는 것을 목표로 합니다. 즉, 단순히 하락장에 대응하는 상품이라기보다, 과열 해소 이후의 횡보 또는 완만한 반등 구간에서 보다 균형 잡힌 대응을 추구하는 전략형 ETF로 볼 수 있습니다.

주요 구성종목

※ 기준일 : 2026.07.14/ 광고시점 및 미래에는 이와 다를 수 있음

■ ETF 개요

- 한화 PLUS 200커버드콜액티브 증권상장지수투자신탁(주식-파생형)

- 종목코드 : A0210E0

- 투자위험등급 : 2등급 (높은 위험)

- (합성)총보수(연) : 0.491% (집합투자 0.45%, 지정참가 0.001%, 신탁 0.02%, 일반사무 0.02%), 2026년 기준

■ 커버드콜 ETF 투자 시 유의사항

1. 분배 한도는 확정된 분배율이 아닙니다.

- 당사가 제시한 분배한도는 확정된 분배율이 아닙니다. 분배한도는 단순 운용전략일뿐, 시장 상황에 따라 분배금 지급 중단 및 변동 가능합니다.

- 분배율은 분배기준일의 ETF 순자산가치(NAV) 대비 분배금을 의미합니다

2. 커버드콜 ETF는 상방이 제한되는 “비대칭적 손익구조”를 가집니다.

- 기초자산이 상승하는 경우, 커버드콜 ETF의 수익 상방은 제한되므로, 개별 기초자산의 수익율 보다 낮을 수 있습니다.

- 기초자산이 하락하는 경우, 커버드콜 ETF의 손실 하방엔 제한이 없으므로, 원금 손실이 발생할 수 있습니다.

3. 이익금을 초과하여 분배하는 경우 투자원금이 감소될 수 있습니다.

- 옵션 프리미엄 등 이익이 분배금보다 적으면, 부족한 금액은 투자원금에서 지급되어 커버드콜ETF의 순자산가치(NAV)가 감소할 수 있습니다.

- 이때, 커버드콜ETF는 상승 수익이 제한되는 구조이므로 기초자산 반등 시에도 순자산가치 회복이 어려워질 수 있습니다.

4. ETF 내 기초자산과 옵션 기초자산이 다른 경우에는 변동성이 더욱 확대될 수 있습니다.

- 커버드콜 ETF의 기초지수는 주식 포트폴리오와 콜옵션에 대해 각각 다른 지수를 기초자산으로 사용하여 구성될 수 있습니다.

- 이때 ETF 포트폴리오와 옵션의 기초자산이 서로 다른 경우, 동일한 경우보다 변동성 확대 등에 따른 추가적인 리스크가 수반될 수 있으므로, 투자 전 투자설명서를 반드시 참고하시어 커버드콜 지수의 구성 방법을 충분히 숙지하여 주시기 바랍니다.

5. 유튜브 등 SNS에서 ETF 추천영상, 추천글 등에 유의하시기 바랍니다.

- SNS에서 활동하는 핀플루언서는 금융법상 등록인력이 아닌 경우, 금융상품 지식·경험이 검증되지 않거나, 특정 상품소개에 따른 이해관계가 확인되지 않을 수 있으므로 각별히 유의하시기 바랍니다.

■ 투자 유의사항

※투자자는 집합투자증권에 대하여 금융상품판매업자로부터 충분한 설명을 받을 권리가 있으며, 투자전 (간이)투자설명서 및 집합투자규약을 반드시 읽어보시기 바랍니다. ※이 금융상품은 예금자보호법에 따라 보호되지 않습니다. ※집합투자증권은 자산가격 변동, 환율 변동, 신용등급 하락 등에 따라 투자원금의 손실(0~100%)이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. ※ETF거래 총 보수 이외에 ETF거래수수료, 증권거래비용 및 기초지수사용료 등의 기타비용이 추가적으로 발생가능 합니다. ※ETF의 추적오차와 괴리율이 커질 경우 투자손실이 발생할 수 있습니다. ※ETF의 운용전략이 구체화된 자산구성내역(PDF)를 한국거래소 또는 당사 홈페이지에서 확인하시기 바랍니다. ※과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. ※상기의 분배 한도는 목표치일 뿐 실제 분배율은 목표치와 다를 수 있으며 시장상황 및 집합투자업자의 판단에 따라 변경될 수 있습니다. ※이익금 분배방식은 투자결과에 따라 월 지급액이 변동될 수 있으며, 이익금을 초과하여 분배하는 경우 투자원금이 감소할 수 있습니다. ※분배율은 분배기준일의 ETF 순자산가치(NAV) 대비 분배금을 의미하므로 투자자의 투자원금과는 무관합니다. ※ 상장 초기의 경우 보유주식의 배당권리 부재로 월분배 미지급 가능성이 존재하며 이후 배당재원이 부족할 경우 배당금이 줄거나 지급되지 않을 수 있으며 지급 방식이 변동될 수 있습니다. ※한화자산운용(주) 준법감시인 심사필 제2026-416호 (2026.07.14 ~ 2027.07.13)