지난 포스팅에서는 메모리반도체가 AI 시대의 가장 큰 병목인 이유를 살펴보면서, 병목의 양상이 HBM > DRAM > NAND로 누적 확산되고 있으므로 전반을 모두 커버하는 전략이 유효하다는 결론을 내렸었죠! 오늘은 한 단계 더 나아가서, 메모리반도체를 들여다볼 때 기업 단에서는 어떤 포인트에 집중해야 할지 알아보겠습니다.

1. 메모리 투자, 이익 희석 없는 퓨어 플레이어에 주목

핵심 키워드는 바로, '퓨어 플레이어(Pure Player)'입니다. 퓨어 플레이어란, 한 가지 사업에 집중해 매출의 대부분이 그 분야에서 나오는 기업을 뜻합니다. 여러 사업을 함께 영위하는 회사는 메모리 값이 아무리 올라도 다른 사업(예: 스마트폰, 가전, 파운드리 등)의 실적이 부진하면 그 효과가 희석됩니다. 메모리에서 번 돈이 다른 곳에서 새어 나가는 셈이죠.

반면 매출의 대부분이 메모리에서 나오는 퓨어 플레이어는, 메모리 가격 상승분이 실적에 고스란히 반영됩니다. 즉 이번 랠리(가격 상승 흐름)에 제대로 올라타고 싶다면, 메모리에 순수하게 집중한 기업을 보는 것이 가장 직관적인 선택인 셈입니다.

메모리반도체 분야에서 가장 대표적인 퓨어 플레이어가 바로 SK하이닉스, 마이크론, 샌디스크인데요! 주요 메모리 기업들의 상반기 주가 상승률을 보면, 퓨어 플레이어와 그렇지 않은 기업의 차이가 생각보다 큰 것을 볼 수 있습니다. PLUS SK하이닉스샌디스크채권혼합50 ETF는 그중에서도 핵심 기업인 SK하이닉스와 샌디스크에 주목했습니다.

2. HBM·DRAM 대표주자 하이닉스

SK하이닉스는 메모리 병목의 핵심인 HBM 시장 점유율 1위(58%), HBM·DRAM 합산 2위(28.8%)를 달리는 독보적인 메모리 리더입니다. 뿐만 아니라 매출의 사실상 전부가 메모리(HBM·DRAM 77%, NAND 22%)에서 나오죠.

최근에는 미국 나스닥에 ADR(미국주식예탁증서)을 상장하며 미국 시장을 기준으로 가치를 재평가 받을 발판을 마련하기도 했습니다. 그동안 미 증시에 상장된 HBM·DRAM 기업은 마이크론이 유일했어요. 마이크론은 HBM·DRAM 시장 점유율 3위이지만, 글로벌 자본 접근성이 떨어졌던 SK하이닉스보다 상대적으로 높은 수준의 멀티플(이익 대비 주가 수준)을 인정받아 왔습니다. 반대로 SK하이닉스는 제값을 못 받고 있었다는 의미로도 해석할 수 있겠죠. 하지만 이번 ADR 상장으로 SK하이닉스도 글로벌 눈높이에 맞는 평가를 기대할 수 있게 됐습니다.

* 기준: 1Q26, 출처: Counterpoint Research, DART SK하이닉스 실적공시

3. 미국 대표 NAND 퓨어 플레이어, 샌디스크

메모리 시장을 독과점하고 있는 상위 3사는 HBM·DRAM에 주력하되 NAND 사업까지 모두 영위하고 있습니다. 하지만 NAND 시장에는 다른 사업을 하지 않는 순수 기업도 존재하죠.

샌디스크는 미국 대표 NAND 퓨어 플레이어 기업입니다. 2025년 초 웨스턴디지털의 NAND 사업부가 독립하며 새로 상장한 케이스인데요! 덕분에 정체성이 확실합니다. 매출의 100%가 NAND·SSD에서 발생하기 때문에 NAND 가격 상승의 수혜도 가장 직접적으로 받을 수 있죠.

실제로 2026 회계연도 3분기(FY2026 Q3) 기준 샌디스크의 NAND ASP(평균 판매 단가)는 전 분기 대비 약 30% 상승했습니다. 데이터센터 향 매출은 전 분기 대비 233% 성장했으며, 매출총이익률(non-GAAP)은 약 78% 수준을 기록했답니다. 회사는 다음 분기에도 79~81% 수준의 높은 이익률을 이어갈 것이라고 전망했어요. 뿐만 아니라 주요 고객인 하이퍼스케일러와 대규모의 다년 공급계약 5건을 체결하면서 NAND 가격 하락에 따른 하방 리스크도 일정 부분 방어할 수 있게 되었습니다. NAND 수요 증가와 가격 상승이 실적에 곧바로 연결되는 구조, 이제 어떤 의미인지 와닿으시겠죠!

* 기준: Q3FY26, 출처: SanDisk Earnings Presentation, TRENDFORCE

퓨어 플레이어 2종목으로 메모리 전반 커버! PLUS SK하이닉스샌디스크채권혼합50 ETF

메모리 랠리에 제대로 올라타려면 퓨어 플레이어에 주목해야 하는 이유, 잘 살펴보셨나요? SK하이닉스와 샌디스크 조합이면 퓨어 플레이어로 메모리 병목 전반(HBM·DRAM·NAND)을 커버할 수 있습니다.

특히 PLUS SK하이닉스샌디스크채권혼합50 ETF는 SK하이닉스 25%, 샌디스크 25%, 채권 50%로 구성된 만큼 퇴직연금 계좌에서 100% 투자할 수 있어 활용도가 높습니다. 위험자산 한도가 있는 퇴직연금 계좌 속에서 메모리 핵심 기업 비중을 최대로 늘리고 싶다면, PLUS SK하이닉스샌디스크채권혼합50 ETF와 함께 해보세요!

PLUS SK하이닉스샌디스크채권혼합50 ETF 자세히 보기 ▶ https://www.plusetf.co.kr/product/detail?n=006408

※ 26.06.30 지수 기준, 출처 한화자산운용

※ 실제 펀드에서 투자하고 있는 구성종목 비중은 시점에 따라 상이할 수 있으며, 구성종목은 시장 상황에 따라 추후 변동될 수 있습니다.

자주묻는질문(FAQ)

Q. AI 시대에 메모리반도체가 중요한 이유는 무엇인가요?

A. 인공지능(AI)이 발전하면서 데이터를 더 빨리, 더 많이 저장하고 불러오는 능력이 어느 때보다 중요해졌습니다. 복잡한 AI 연산에서 데이터를 실어나르는 속도가 성능 전체를 좌우하기 때문에, HBM·DRAM·NAND 같은 메모리반도체가 AI 시대의 병목을 해소하는 핵심이 되고 있습니다.

Q. 메모리반도체 투자에서 ‘퓨어 플레이어’가 중요한 이유는 무엇인가요?

A. 퓨어 플레이어란 한 가지 사업에 집중해, 매출의 대부분을 해당 분야에서 얻는 기업을 뜻합니다. 다양한 사업을 함께 하는 기업은 메모리 가격이 오르더라도 다른 분야의 실적 부진이 수익을 희석시킬 수 있습니다. 하지만 퓨어 플레이어는 메모리 가격 상승이 실적에 직접 반영되므로, 메모리 랠리의 수혜를 가장 직접적으로 누릴 수 있습니다.

Q. HBM, DRAM, NAND 중 가장 중요한 것은 무엇인가요?

학습>추론>AI에이전트>피지컬AI로 AI가 발전하는 과정에서 HBM>DRAM>NAND 순으로 병목이 확장되고 있습니다. 다만, 이전의 병목이 해소되는게 아니라 누적 확산되고 있기 때문에, 모두 중요하다고 할 수 있습니다.

Q. SK하이닉스와 샌디스크는 어떤 사업을 하는 기업인가요?

SK하이닉스는 HBM, DRAM, NAND를 모두 만드는 메모리 퓨어 플레이어, 샌디스크는 NAND 퓨어 플레이어 기업입니다.

[ETF 개요]

• 한화 PLUS SK하이닉스샌디스크채권혼합50증권상장지수투자신탁(채권혼합) (종목코드 : A0226A0)

• 투자위험등급 : 4등급 (보통 위험)

• 총보수(연) : 0.25% (집합투자업자 보수 0.224%, 지정참가회사보수 0.001%, 신탁업자보수 0.015%, 일반사무관리회사보수 0.01%)

[투자 유의사항]

※투자자는 집합투자증권에 대하여 금융상품판매업자로부터 충분한 설명을 받을 권리가 있으며, 투자전 (간이)투자설명서 및 집합투자규약을 반드시 읽어보시기 바랍니다. ※이 금융상품은 예금자보호법에 따라 보호되지 않습니다. ※집합투자증권은 자산가격 변동, 환율 변동, 신용등급 하락 등에 따라 투자원금의 손실(0~100%)이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. ※ETF거래 총 보수 이외에 ETF거래수수료, 증권거래비용 및 기초지수사용료 등의 기타비용이 추가적으로 발생가능 합니다. ※ETF의 추적오차와 괴리율이 커질 경우 투자손실이 발생할 수 있습니다. ※ETF의 운용전략이 구체화된 자산구성내역(PDF)를 한국거래소 또는 당사 홈페이지에서 확인하시기 바랍니다. ※이 투자신탁은 반도체산업이라는 특정한 주제를 가지고 투자하는 투자신탁입니다. 그러므로 특정한 업종에 집중적으로 투자할 수 있기 때문에 특정 업종의 성과에 따라 투자신탁의 성과가 좌우될 수 있습니다. ※한화자산운용(주) 준법감시인 심사필 제2026-443호(2026.07.24~2027.07.23)